Što je volatilnost?

Kolebljivost (volatilnost) je statistička mjera koja pokazuje stupanj oscilacija cijene financijskog instrumenta u odnosu na njegovu prosječnu vrijednost tijekom određenog vremena. Viša volatilnost označava veće promjene cijena i veći rizik, dok niža volatilnost ukazuje na stabilnije kretanje cijena.

🎯 Ključne karakteristike

Volatilnost se mjeri kao standardna devijacija prinosa i izražava u postocima na godišnjoj razini. Koristi se za procjenu rizika, vrednovanje opcija, portfolio optimizaciju i donošenje investicijskih odluka. Može biti historijska (prošla volatilnost) ili implicirana (očekivana buduća volatilnost).

📊 Formula volatilnosti

σ = √(Σ(Ri - R̄)² / (n-1))
σ = Volatilnost (standardna devijacija) | Ri = Prinos u periodu i | R̄ = Prosječni prinos | n = Broj opservacija

Annualizacija: Dnevna volatilnost × √252 (broj trgovinskih dana)

Vrste volatilnosti

📈

Historijska volatilnost

Izračunava se na temelju prošlih kretanja cijena.

  • Stvarni podaci
  • Različiti vremenski okviri
  • Standardna devijacija
  • Trend analiza
  • Benchmark usporedba
  • Risk management
🔮

Implicirana volatilnost

Izvedena iz cijena opcija na tržištu.

  • Tržišna očekivanja
  • Black-Scholes model
  • Forward-looking
  • VIX indeks
  • Options pricing
  • Market sentiment
📊

Realizirana volatilnost

Stvarna volatilnost koja se ostvari u određenom periodu.

  • Ex-post mjerenje
  • Usporedba s prognozama
  • Performance analiza
  • Model validacija
  • Risk assessment
  • Benchmark evaluacija
⚡

Intraday volatilnost

Volatilnost unutar trgovinskog dana.

  • Kratkoročne oscilacije
  • High-frequency trading
  • Market microstructure
  • Liquidity impact
  • News reactions
  • Algorithmic trading
🌊

GARCH volatilnost

Modelirana volatilnost koja se mijenja kroz vrijeme.

  • Vremenska varijabilnost
  • Volatility clustering
  • Autoregresivni model
  • Heteroskedastičnost
  • Forecasting
  • Risk modeling
🎯

Idiosinkratska volatilnost

Volatilnost specifična za pojedinu dionicu.

  • Company-specific risk
  • Nesistematski rizik
  • Diversifikacija
  • Alpha generation
  • Stock selection
  • Factor models

Razine volatilnosti po instrumentima

Instrument Tipična volatilnost Razina Opis Primjer
Državne obveznice 2-8% Niska Stabilni prihodi, niska volatilnost US Treasury, Bund
Korporativne obveznice 5-15% Niska-Umjerena Kreditni rizik povećava volatilnost Investment grade
Blue chip dionice 15-25% Umjerena Velike, stabilne kompanije Apple, Microsoft
Small cap dionice 25-40% Visoka Manje kompanije, veći rizik Russell 2000
Emerging markets 20-35% Visoka Politički i ekonomski rizici MSCI EM
Kriptovalute 50-100%+ Ekstremna Novi asset class, spekulacije Bitcoin, Ethereum
Commodities 20-40% Umjerena-Visoka Supply/demand šokovi Nafta, zlato
Forex majors 8-15% Niska-Umjerena Likvidni parovi, CB intervencije EUR/USD, GBP/USD

📊 VIX indeks - "Fear gauge"

VIX < 20: Niska volatilnost, komplacency | VIX 20-30: Umjerena volatilnost, normalno tržište | VIX 30-40: Visoka volatilnost, stres | VIX > 40: Ekstremna volatilnost, panika | Rekord: 82.69 (listopad 2008) | Prosjek: ~19 (dugoročno)

Faktori koji utječu na volatilnost

📰

Vijesti i događaji

  • Earnings announcements
  • Economic data releases
  • Geopolitički događaji
  • Central bank decisions
  • Regulatory changes
  • Black swan events
💰

Likvidnost

  • Trading volume
  • Bid-ask spreads
  • Market depth
  • Institutional activity
  • Market makers
  • Cross-listing effects
🧠

Psihologija tržišta

  • Fear and greed
  • Herd mentality
  • Risk appetite
  • Sentiment indicators
  • Behavioral biases
  • Market cycles
🏛️

Makroekonomski faktori

  • Interest rate changes
  • Inflation expectations
  • GDP growth
  • Employment data
  • Currency fluctuations
  • Commodity prices
🏢

Company-specific faktori

  • Financial performance
  • Management changes
  • Product launches
  • Competitive position
  • Legal issues
  • M&A activity
🤖

Tehnički faktori

  • Algorithmic trading
  • High-frequency trading
  • Options expiration
  • Rebalancing
  • Stop-loss orders
  • Technical levels

Trgovanje volatilnošću

📈

Long volatility strategije

  • Long straddle/strangle
  • VIX calls
  • Volatility ETFs (VXX)
  • Gamma scalping
  • Calendar spreads
  • Butterfly spreads
📉

Short volatility strategije

  • Short straddle/strangle
  • VIX puts
  • Inverse VIX ETFs (XIV)
  • Iron condors
  • Covered calls
  • Cash-secured puts
⚖️

Volatility arbitrage

  • Implied vs realized
  • Calendar arbitrage
  • Cross-asset arbitrage
  • Statistical arbitrage
  • Dispersion trading
  • Correlation trading
🛡️

Volatility hedging

  • Portfolio insurance
  • Tail risk hedging
  • Dynamic hedging
  • Options overlays
  • Volatility swaps
  • Variance swaps