Što je odvojeno trgovanje registriranim kamatama glavnice?
Odvojeno trgovanje registriranim kamatama glavnice (STRIPS) je program američke Riznice koji omogućava razdvajanje državnih obveznica na njihove komponente - glavnicu i pojedinačne kamatne kupone. Svaka komponenta se zatim trguje kao zasebna zero-coupon obveznica.
🎯 Ključne karakteristike
Razdvajanje: Glavnica i kuponi se trguju odvojeno | Zero-coupon: Svaki STRIP je diskontni instrument | US Treasury: Samo državne obveznice i note | Minimum: $100 nominalne vrijednosti | Elektronski: Book-entry sustav | Likvidnost: Aktivno sekundarno tržište
Proces stvaranja STRIPS-a
Nominalna vrijednost: $1,000
Kupon: 4.5% godišnje (polugodiš.)
20 kuponskih plaćanja + glavnica
Principal STRIP
$1,000 dospijeće za 10 godina
Coupon STRIP #1
$22.50 za 6 mjeseci
Coupon STRIP #2
$22.50 za 12 mjeseci
Coupon STRIP #3
$22.50 za 18 mjeseci
...
Ukupno 20 kupona
Coupon STRIP #20
$22.50 za 10 godina
🔄 Reconstitution
Obrnut proces: STRIPS se mogu ponovno spojiti u originalnu obveznicu | Uvjet: Potrebni svi dijelovi (glavnica + svi kuponi) | Arbitraža: Omogućava arbitražne prilike | Fleksibilnost: Investitori mogu mijenjati strategije
Vrste STRIPS-a
Principal STRIPS (P-STRIPS)
Predstavljaju glavnicu originalne obveznice koja dospijeva na datum dospijeća.
- Jedan po obveznici
- Najveći nominalni iznos
- Najduži rok dospijeća
- Najviša osjetljivost na kamatu
Coupon STRIPS (C-STRIPS)
Predstavljaju pojedinačne kamatne kupone s različitim datumima dospijeća.
- Više po obveznici
- Manji nominalni iznosi
- Različiti rokovi dospijeća
- Različita osjetljivost na kamatu
Composite STRIPS
Kombinacija C-STRIPS-a s istim datumom dospijeća iz različitih obveznica.
- Povećana likvidnost
- Standardizirani iznosi
- Lakše trgovanje
- Bolje pricing
Primjeri STRIPS-a
| CUSIP | Tip | Dospijeće | Cijena | Yield | Duration |
|---|---|---|---|---|---|
| 912820QK9 | Principal STRIP | 15.02.2034 | $65.42 | 4.25% | 9.2 godine |
| 912820QL7 | Coupon STRIP | 15.08.2025 | $96.15 | 4.10% | 0.6 godina |
| 912820QM5 | Coupon STRIP | 15.02.2027 | $89.23 | 4.15% | 2.1 godine |
| 912820QN3 | Coupon STRIP | 15.08.2029 | $78.94 | 4.20% | 4.6 godina |
| 912820QP8 | Principal STRIP | 15.05.2054 | $23.17 | 4.35% | 29.3 godine |
Praktični primjer investiranja
💰 Investicija u 10-godišnji Principal STRIP
- Nominalna vrijednost: $10,000
- Dospijeće: 10 godina
- Yield to maturity: 4.25%
- Cijena: $10,000 ÷ (1.0425)^10 = $6,542
- Investicija: $6,542 danas
📊 Usporedba s kuponskom obveznicom
- STRIP prednosti: Nema reinvestment risk, garantiran povrat
- STRIP nedostaci: Nema redoviti prihod, visoka volatilnost
- Kuponska prednosti: Redoviti prihod, niža volatilnost
- Kuponska nedostaci: Reinvestment risk, složeniji
Investicijske strategije
🎯 Glavne strategije
Laddering: Kupnja STRIPS-a s različitim dospijećima | Duration matching: Usklađivanje s obvezama | Yield curve play: Spekulacija na promjene krivulje | Tax planning: Odgađanje poreza na kapitalnu dobit | Immunization: Zaštita portfelja od kamatnog rizika | Zero-coupon preference: Izbjegavanje reinvestment risk
STRIPS su posebno korisni za investitore koji žele eliminirati reinvestment risk i imaju specifične buduće obveze. Institucije poput mirovinskih fondova i osiguravajućih društava koriste ih za asset-liability matching. Privatni investitori ih koriste za planiranje mirovine, obrazovanja djece ili drugih dugoročnih ciljeva.