Što je obveznica?
Obveznica (Bond) je dužnički vrijednosni papir koji predstavlja zajam investitora izdavatelju. Kupnjom obveznice, investitor postaje vjerovnik izdavatelja i ima pravo na povrat glavnice plus kamatu u određenom vremenskom roku.
🎯 Ključne karakteristike
Nominalna vrijednost: Iznos koji se vraća na dospijeće | Kupon: Redovita kamata | Dospijeće: Datum povrata glavnice | Izdavatelj: Država, korporacija ili općina | Kreditni rejting: Ocjena sigurnosti | Sekundarno tržište: Trgovanje prije dospijeća
Vrste obveznica
Državne obveznice
Izdaju ih vlade za financiranje javnih rashoda. Smatraju se najsigurnijim oblikom ulaganja.
RH obveznice, US Treasury
Njemački Bunds, UK Gilts
Tipično AAA-BBB rejting
Korporacijske obveznice
Izdaju ih kompanije za financiranje poslovanja ili investicija. Viši prinos, veći rizik od državnih.
Investment grade (BBB+ i više)
High yield/Junk (BB+ i niže)
Secured/Unsecured
Municipalne obveznice
Izdaju ih lokalne samouprave za infrastrukturne projekte. Često imaju porezne olakšice.
General Obligation (GO)
Revenue bonds
Porezno oslobođene (SAD)
Međunarodne obveznice
Izdaju se u stranoj valuti ili na stranom tržištu. Uključuju valutni rizik.
Eurobonds (izvan domaće valute)
Foreign bonds (domaća valuta)
Global bonds
Konvertibilne obveznice
Mogu se konvertirati u dionice izdavatelja po unaprijed određenim uvjetima.
Konverzijski omjer
Konverzijska cijena
Call/Put opcije
Inflacijski zaštićene
Glavnica se prilagođava inflaciji, štiteći kupovnu moć investitora.
TIPS (SAD)
I Bonds (SAD)
Linkers (UK)
Primjeri hrvatskih obveznica
| Izdavatelj | Obveznica | Dospijeće | Kupon | Rating |
|---|---|---|---|---|
| Republika Hrvatska | RHMF 1.5% 2031 | 2031 | 1.50% | |
| Republika Hrvatska | RHMF 3.875% 2024 | 2024 | 3.875% | |
| HEP d.d. | HEP 4.625% 2026 | 2026 | 4.625% | |
| INA d.d. | INA 3.25% 2025 | 2025 | 3.25% | |
| Grad Zagreb | Zagreb 2.125% 2028 | 2028 | 2.125% | |
| Adris Grupa | Adris 3.5% 2026 | 2026 | 3.50% |
Prednosti obveznica
Rizici ulaganja u obveznice
Kreditni rizik
Mogućnost da izdavatelj neće moći vratiti glavnicu ili platiti kamatu. Viši kod korporacijskih obveznica.
Kamatni rizik
Promjene kamatnih stopa utječu na cijenu obveznice. Duži rokovi = veći kamatni rizik.
Inflacijski rizik
Inflacija smanjuje realnu vrijednost fiksnih kupona i glavnice na dospijeće.
Valutni rizik
Kod stranih obveznica, promjene tečaja mogu utjecati na povrat u domaćoj valuti.
Rizik likvidnosti
Neke obveznice teško se prodaju na sekundarnom tržištu, posebno korporacijske.
Call rizik
Izdavatelj može otkupiti obveznice prije dospijeća, obično kada kamate padnu.
Investicijske strategije
💡 Glavne strategije
Buy and Hold: Držanje do dospijeća | Laddering: Raspoređivanje dospijeća | Barbell: Kratki + dugi rokovi | Bullet: Koncentracija na jedno dospijeće | Active Trading: Trgovanje na sekundarnom tržištu | Duration Matching: Usklađivanje s obvezama
Investitori koriste različite strategije ovisno o ciljevima. Buy and Hold strategija minimizira kamatni rizik držanjem do dospijeća. Laddering strategija raspoređuje obveznice različitih dospijeća za redoviti reinvestment. Barbell kombinira kratkoročne i dugoročne obveznice za balans između prinosa i rizika. Aktivno trgovanje pokušava iskoristiti promjene kamatnih stopa za kapitalne dobitke.