Što je hedging?

Hedging je strategija upravljanja rizikom koja uključuje korištenje financijskih instrumenata za smanjenje ili eliminaciju izloženosti neželjenim promjenama cijena, kamatnih stopa, valutnih tečajeva ili drugih tržišnih varijabli. Cilj hedginga nije ostvarivanje profita, već zaštita postojećih pozicija od nepovoljnih tržišnih kretanja.

🎯 Ključne karakteristike

Hedging funkcionira na principu korelacije - hedge pozicija se kreće u suprotnom smjeru od osnovne pozicije. Savršen hedge eliminira sav rizik, ali i potencijal za dodatni profit. U praksi se koriste djelomični hedge-ovi koji balansiraju zaštitu i mogućnost profita. Najčešći instrumenti su derivati poput opcija, futures i swapova.

Vrste hedginga

💱

Currency Hedging

Zaštita od valutnog rizika u međunarodnom poslovanju.

  • Forward contracts
  • Currency options
  • Currency swaps
  • Natural hedging
  • Money market hedge
  • Cross-currency swaps
📈

Equity Hedging

Zaštita portfelja dionica od tržišnih padova.

  • Put options
  • Index futures short
  • Protective collars
  • Beta hedging
  • Sector rotation
  • Pairs trading
📊

Interest Rate Hedging

Zaštita od promjena kamatnih stopa.

  • Interest rate swaps
  • Bond futures
  • Interest rate options
  • Forward rate agreements
  • Duration matching
  • Caps i floors
🛢️

Commodity Hedging

Zaštita od promjena cijena sirovina.

  • Commodity futures
  • Commodity options
  • Commodity swaps
  • Physical storage
  • Supply contracts
  • Weather derivatives
💳

Credit Hedging

Zaštita od kreditnog rizika i defaulta.

  • Credit default swaps
  • Credit options
  • Bond insurance
  • Diversification
  • Collateral requirements
  • Netting agreements
🌊

Volatility Hedging

Zaštita od promjena u volatilnosti tržišta.

  • VIX options
  • Volatility swaps
  • Straddles i strangles
  • Gamma hedging
  • Vega hedging
  • Variance swaps

Hedging strategije

🎯

Perfect Hedge

  • 100% eliminacija rizika
  • Nema mogućnost dodatnog profita
  • Rijetko postiživ u praksi
  • Visoki troškovi
  • Teoretski ideal
  • Koristi se za kritične pozicije
⚖️

Partial Hedge

  • 50-80% hedge ratio
  • Balans rizika i profita
  • Najčešći u praksi
  • Fleksibilnost strategije
  • Niži troškovi
  • Dinamičko prilagođavanje
🔄

Dynamic Hedging

  • Kontinuirano prilagođavanje
  • Delta hedging
  • Gamma scalping
  • Rebalancing portfolia
  • Algoritamsko trgovanje
  • Visoki transaction costs
🏠

Natural Hedging

  • Operativne prilagodbe
  • Geografska diversifikacija
  • Matching assets/liabilities
  • Supply chain hedging
  • Nema dodatne troškove
  • Dugoročna strategija

Praktični primjeri hedginga

Scenario Rizik Hedge instrument Rezultat
Izvoznik u EU EUR/HRK pad EUR/HRK forward sell Fiksiran tečaj 7.50
Portfelj dionica Tržišni pad 20% CROBEX put opcije Ograničen gubitak na 5%
Varijabilni kredit Rast kamata Interest rate swap Fiksna kamata 3.5%
Airline kompanija Rast cijene nafte Oil futures long Stabilni troškovi goriva
Banka Kreditni default Credit default swap Zaštićen od gubitaka

💡 Primjer valutnog hedginga

Situacija: Hrvatski izvoznik očekuje 100k EUR za 3 mjeseca | Rizik: EUR/HRK može pasti s 7.50 na 7.30 | Hedge: Prodaja EUR forward po 7.48 | Rezultat: Garantiran prihod 748k HRK neovisno o tečaju | Trošak: 2 lipe po EUR (0.27%)

Troškovi i koristi hedginga

✅

Prednosti

  • Smanjenje volatilnosti
  • Predvidljivost cash flowova
  • Zaštita od ekstremnih gubitaka
  • Poboljšanje kreditnog rejtinga
  • Stabilnost planiranja
  • Smanjenje cost of capital
❌

Nedostaci

  • Troškovi premija i spreadova
  • Ograničavanje upside potencijala
  • Složenost implementacije
  • Counterparty risk
  • Basis risk
  • Potreba za ekspertizom
💰

Tipični troškovi

  • Options premium: 1-5%
  • Forward spread: 0.1-0.5%
  • Swap spread: 0.2-1%
  • Transaction costs: 0.05-0.2%
  • Margin requirements
  • Opportunity cost
📊

Mjerenje efikasnosti

  • Hedge ratio calculation
  • Variance reduction
  • Sharpe ratio improvement
  • Maximum drawdown
  • Cost-benefit analysis
  • Risk-adjusted returns

Hedging u hrvatskim kompanijama

🏢

Adris Grupa

  • Valutni hedging EUR/HRK
  • Commodity hedging (duhan)
  • Interest rate swaps
  • Forward contracts
  • Natural hedging kroz diversifikaciju
  • Quarterly hedge reporting
📱

Hrvatski Telekom

  • EUR exposure hedging
  • Interest rate risk management
  • Equipment purchase hedging
  • Cash flow hedging
  • Net investment hedging
  • IFRS hedge accounting
🏦

Zagrebačka banka

  • Interest rate risk hedging
  • FX risk management
  • Credit risk hedging
  • Asset-liability matching
  • Regulatory capital hedging
  • Stress testing
⚡

HEP Grupa

  • Electricity price hedging
  • Fuel cost hedging
  • Carbon credit hedging
  • Weather derivatives
  • Long-term contracts
  • Renewable energy hedging

🇭🇷 Hrvatski kontekst

Regulacija: HANFA nadzor nad derivatima | Tržište: Ograničena ponuda hedge instrumenata | Praksa: Fokus na valutni i kamatni hedging | Eurozona: Smanjenje potrebe za EUR/HRK hedging | Razvoj: Rast sofisticiranosti hedge strategija

Najbolje prakse hedginga

📋

Hedge policy

  • Jasno definirani ciljevi
  • Risk tolerance levels
  • Approved instruments
  • Hedge ratios
  • Monitoring procedures
  • Reporting requirements
🎯

Risk identification

  • Comprehensive risk mapping
  • Sensitivity analysis
  • Scenario testing
  • Stress testing
  • Correlation analysis
  • Regular risk assessment
⚖️

Governance

  • Board oversight
  • Risk committee
  • Segregation of duties
  • Independent validation
  • Audit trails
  • Compliance monitoring
📊

Performance measurement

  • Hedge effectiveness testing
  • Cost-benefit analysis
  • Attribution analysis
  • Benchmark comparison
  • Regular review
  • Continuous improvement