Što je opkoračivanje?
Opkoračivanje (engl. Straddle) je sofisticirana strategija opcija koja uključuje kupnju jednakog broja opcija prodaje i opcija kupnje izvedenih iz iste vrijednosnice koja im služi kao podloga. Ova strategija se koristi kada investitor očekuje značajne promjene cijene osnovne imovine, ali nije siguran u kojem će se smjeru kretati.
Strategija se obično koristi u situacijama kada se očekuje visoka volatilnost na tržištu, kao što su najave važnih korporacijskih vijesti, ekonomskih podataka ili drugih događaja koji mogu značajno utjecati na cijenu vrijednosnice.
Investitor kupuje call opciju i put opciju na dionice HT-a s istim strike price od 150 kn i istim datumom dospijeća. Ako se cijena dionice značajno pomakne u bilo kojem smjeru (na 120 kn ili 180 kn), strategija može biti profitabilna jer će jedna od opcija imati značajnu vrijednost.
Kako funkcionira opkoračivanje?
Daje pravo kupnje po određenoj cijeni. Profitabilna ako cijena raste iznad strike price + premija.
Daje pravo prodaje po određenoj cijeni. Profitabilna ako cijena pada ispod strike price - premija.
Profitabilna pri velikim kretanjima u bilo kojem smjeru. Gubitak pri malim promjenama cijene.
Ključne karakteristike
Ne ovisi o smjeru kretanja cijene, već o veličini promjene (volatilnosti).
Investitor plaća premije za obje opcije, što povećava početni trošak strategije.
Vrijednost opcija opada s vremenom, što može negativno utjecati na profitabilnost.
Uspjeh strategije ovisi o tome hoće li se ostvariti očekivana volatilnost.
Vrste opkoračivanja
| Vrsta strategije | Opis | Kada koristiti | Rizik/Nagrada |
|---|---|---|---|
| Long Straddle | Kupnja call i put opcija | Očekuje se visoka volatilnost | Ograničen gubitak, neograničen profit |
| Short Straddle | Prodaja call i put opcija | Očekuje se niska volatilnost | Ograničen profit, neograničen gubitak |
| Strangle | Različiti strike price-ovi | Jeftinija varijanta straddle-a | Potrebne veće promjene za profit |
Primjer s hrvatskog tržišta
Na Zagrebačkoj burzi, opkoračivanje se može primijeniti na likvidne dionice poput HT-a, Adris Grupe ili Atlantic Grupe. Strategija je posebno korisna uoči objave kvartalnih rezultata ili važnih korporacijskih najava.
Situacija: HT najavljuje važnu strategijsku odluku. Trenutna cijena dionice: 150 kn
Strategija: Kupnja call opcije (strike 150 kn) i put opcije (strike 150 kn) s dospiječem za mjesec dana
Trošak: 8 kn (call premija) + 7 kn (put premija) = 15 kn ukupno
Breakeven točke: 135 kn (150-15) i 165 kn (150+15)
Profitabilnost: Ako cijena padne ispod 135 kn ili poraste iznad 165 kn
Opcije na hrvatskom tržištu imaju ograničenu likvidnost. Preporučuje se korištenje ove strategije samo s najlikvidnijim dionicama i uz pažljivo praćenje bid-ask spreadova.
Prednosti i nedostaci
- Profit u oba smjera kretanja
- Ograničen maksimalni gubitak
- Idealno za volatilne situacije
- Ne zahtijeva predviđanje smjera
- Visok početni trošak (dvostruka premija)
- Vremenski propadak vrijednosti
- Potrebne velike promjene za profit
- Složena za početnike
Upravljanje rizikom
Nikad ne riskirajte više od 2-5% portfelja na jednu straddle poziciju.
Izbjegavajte opcije s kratkim rokom dospijeća zbog brzog propadanja vrijednosti.
Analizirajte implicitnu volatilnost prije ulaska u poziciju.
Definirajte unaprijed kada ćete zatvoriti poziciju (profit/gubitak ciljevi).
Opkoračivanje je napredna strategija opcija koja uključuje značajne rizike. Ova strategija nije prikladna za sve investitore i može rezultirati potpunim gubitkom uloženih sredstava. Prije korištenja ove strategije, preporučuje se konzultacija s kvalificiranim financijskim savjetnikom i temeljito razumijevanje funkcioniranja opcija. Trgovanje opcijama zahtijeva odobrenje brokera i može uključivati dodatne troškove.