Što je LIBOR?

LIBOR (London Interbank Offered Rate) bio je ključna referentna kamata koja je predstavljala prosječnu kamatnu stopu po kojoj su vodeće londonske banke bile spremne pozajmljivati sredstva jedna drugoj na međubankovnom tržištu. Služio je kao benchmark za trilione dolara financijskih instrumenata širom svijeta.

🎯 Ključne karakteristike

LIBOR se izračunavao za pet valuta (USD, EUR, GBP, JPY, CHF) i sedam dospijeća (overnight, 1 tjedan, 1, 2, 3, 6, 12 mjeseci). Objavljivao se svaki radni dan u 11:30 GMT-a na temelju prijava 11-18 panel banaka za svaku valutu. Bio je temelj za hipoteke, korporacijske kredite, derivate i druge financijske proizvode.

Historijski razvoj

1969
Početak trgovanja eurodolarima u Londonu, osnova za buduću LIBOR stopu
1986
Službeno lansiranje LIBOR-a od strane British Bankers' Association (BBA)
1998
Dodavanje EUR LIBOR-a nakon uvođenja eura
2008
Financijska kriza - prvi znakovi problema s LIBOR manipulacijom
2012
Barclays skandal - kazna od $450M za LIBOR manipulaciju
2014
ICE Benchmark Administration (IBA) preuzima administraciju LIBOR-a
2017
FCA najavljuje ukidanje LIBOR-a nakon 2021. godine
2021
31. prosinca - službeno ukidanje LIBOR-a za većinu valuta i dospijeća

Zadnje LIBOR stope (31. prosinca 2021)

Valuta 1 mjesec 3 mjeseca 6 mjeseci 12 mjeseci Status
USD LIBOR 0.10138% 0.21138% 0.34300% 0.64663% 🔴 Ukinut
EUR LIBOR -0.57571% -0.54843% -0.51029% -0.42986% 🔴 Ukinut
GBP LIBOR 0.18438% 0.39563% 0.66125% 1.15750% 🔴 Ukinut
JPY LIBOR -0.07571% -0.02714% 0.05143% 0.17000% 🔴 Ukinut
CHF LIBOR -0.77300% -0.73100% -0.68200% -0.58500% 🔴 Ukinut

📊 Objašnjenje negativnih stopa

EUR i CHF LIBOR: Negativne stope odražavale su monetarnu politiku ECB-a i SNB-a | JPY LIBOR: Blizu nule zbog ultra-loose monetarne politike BoJ-a | USD i GBP: Pozitivne ali niske stope zbog COVID-19 mjera

Zamjenske referentne stope

🇺🇸 SOFR
Secured Overnight Financing Rate
Administracija: Federal Reserve Bank of New York
Temelj: Repo transakcije ($1T+ dnevno)
Pokriva: Overnight, 1M, 3M, 6M, 12M
AKTIVAN
🇪🇺 €STR
Euro Short-Term Rate
Administracija: Europska centralna banka
Temelj: Wholesale unsecured overnight borrowing
Pokriva: Overnight (term rates u razvoju)
AKTIVAN
🇬🇧 SONIA
Sterling Overnight Index Average
Administracija: Bank of England
Temelj: Overnight unsecured transactions
Pokriva: Overnight, 1M, 3M, 6M, 12M
AKTIVAN
🇯🇵 TORF
Tokyo Overnight Risk-Free Rate
Administracija: Bank of Japan
Temelj: Overnight call rate transactions
Pokriva: Overnight (term rates planiraju se)
AKTIVAN
🇨🇭 SARON
Swiss Average Rate Overnight
Administracija: SIX Swiss Exchange
Temelj: CHF repo transactions
Pokriva: Overnight, 1M, 3M, 6M, 12M
AKTIVAN
🌏 Ostale stope
CORRA (CAD), AONIA (AUD), HONIA (HKD)
Regionalne overnight risk-free rates
Temelj: Lokalne overnight transakcije
Status: Aktivno razvijanje term struktura
U RAZVOJU

Utjecaj tranzicije

🏦

Bankovni sektor

Masovna tranzicija kreditnih ugovora na nove stope.

  • $400T+ izloženih ugovora
  • Reprogramiranje IT sustava
  • Fallback klauzule
  • Hedge accounting kompleksnost
  • Regulatorni compliance
  • Customer communication
🏢

Korporacije

Prilagodba korporativnih financija novim benchmarkovima.

  • Revolving credit facilities
  • Term loans renegocijacija
  • Floating rate bonds
  • Interest rate swaps
  • Treasury management
  • Financial reporting
🏠

Potrošači

Utjecaj na hipoteke i potrošačke kredite.

  • ARM hipoteke (Adjustable Rate)
  • Home equity lines
  • Student loans
  • Credit card rates
  • Auto loans
  • Transparency poboljšanja
📈

Investitori

Portfolio prilagodbe i nova investicijska vozila.

  • Floating rate notes
  • Interest rate derivatives
  • Money market funds
  • ETF rebalancing
  • Hedge fund strategije
  • Risk management
⚖️

Regulatori

Nadzor tranzicije i nova regulatorna pravila.

  • ISDA fallback protokol
  • Tough legacy contracts
  • Synthetic LIBOR (UK)
  • Regulatory guidance
  • Market conduct rules
  • Systemic risk monitoring
🌍

Globalni utjecaj

Koordinirana tranzicija kroz jurisdikcije.

  • Cross-border transactions
  • Multi-currency facilities
  • International coordination
  • Emerging market impact
  • FX market effects
  • Trade finance adaptation

Hrvatski kontekst

🇭🇷 Utjecaj na Hrvatsku

Bankarski sektor: Hrvatske banke prilagodile su se tranziciji kroz EURIBOR za EUR kredite | Korporacije: Kompanije s međunarodnim financiranjem prešle na SOFR/SONIA | HNB: Pratila je globalne trendove i izdala smjernice | Regulacija: HANFA uskladila je propise s EU direktivama

Hrvatska je bila relativno manje izložena LIBOR tranziciji jer je većina domaćih kredita vezana za EURIBOR (za EUR) ili HNB diskontnu stopu (za HRK). Međutim, hrvatske banke s međunarodnim operacijama i korporacije s inozemnim financiranjem morale su prilagoditi svoje ugovore novim referentnim stopama.