Što je IPO?

IPO (Initial Public Offering) je prva javna ponuda dionica privatne kompanije na burzi. Kroz IPO proces, privatna kompanija postaje javna i omogućava javnosti da kupi njezine dionice. Ovo je ključni korak u razvoju kompanije koji joj omogućava pristup javnom kapitalu za financiranje rasta i ekspanzije.

🎯 Ključne karakteristike

IPO predstavlja transformaciju iz privatnog u javno vlasništvo, omogućava pristup širokom krugu investitora i povećava likvidnost vlasničkih udjela. Kompanija mora ispuniti stroge regulatorne zahtjeve, uključujući transparentno izvještavanje i korporativno upravljanje. Proces uključuje detaljnu due diligence, vrednovanje kompanije i marketing kampanju za privlačenje investitora.

IPO proces

1
📋

Priprema i planiranje

Kompanija donosi odluku o IPO-u i priprema potrebnu dokumentaciju.

  • Odluka upravnog odbora
  • Odabir investicijskih banaka
  • Formiranje IPO tima
  • Početna procjena vrijednosti
  • Regulatorna priprema
  • Financijska revizija
2
📊

Due diligence i vrednovanje

Detaljno ispitivanje poslovanja i određivanje fer vrijednosti kompanije.

  • Financijska analiza
  • Pravna provjera
  • Operativna analiza
  • Tržišna analiza
  • Competitive positioning
  • Valuation modeli
3
📄

Registracija i dokumentacija

Priprema i podnošenje prospekta regulatornim tijelima.

  • Prospekt (S-1 filing)
  • Regulatorna odobrenja
  • HANFA registracija
  • Burza aplikacija
  • Legal opinions
  • Comfort letters
4
🎯

Marketing i roadshow

Prezentacija kompanije potencijalnim investitorima.

  • Investor prezentacije
  • Management roadshow
  • Institutional meetings
  • Analyst coverage
  • Media relations
  • Book building
5
💰

Pricing i alokacija

Određivanje konačne cijene i raspodjela dionica investitorima.

  • Price discovery
  • Final pricing
  • Allocation decisions
  • Underwriting agreement
  • Green shoe option
  • Settlement priprema
6
📈

Listing i trgovanje

Početak javnog trgovanja dionicama na burzi.

  • Burza listing
  • Prvi dan trgovanja
  • Market making
  • Stabilization period
  • Lock-up agreements
  • Ongoing compliance

Vrste IPO-a

🏢

Primary IPO

Kompanija izdaje nove dionice za prikupljanje kapitala.

  • Nove dionice
  • Kapital za kompaniju
  • Dilucija postojećih vlasnika
  • Rast i ekspanzija
  • Debt reduction
  • Working capital
👥

Secondary IPO

Postojeći vlasnici prodaju svoje dionice javnosti.

  • Postojeće dionice
  • Kapital za vlasnike
  • Nema dilucije
  • Exit strategija
  • Likvidnost
  • Portfolio rebalancing
🔄

Mixed IPO

Kombinacija primarnih i sekundarnih dionica.

  • Nove + postojeće dionice
  • Kapital za oba
  • Parcijalna dilucija
  • Balanced approach
  • Fleksibilnost
  • Optimalna struktura
⚡

Direct listing

Direktno listanje bez izdavanja novih dionica.

  • Bez novih dionica
  • Bez underwritera
  • Niži troškovi
  • Tržišno određivanje cijene
  • Spotify model
  • Immediate liquidity

Najveći IPO-ovi u povijesti

Kompanija Godina Iznos ($B) Burza Sektor
Saudi Aramco 2019 29.4 Tadawul Energetika
Alibaba Group 2014 25.0 NYSE E-commerce
SoftBank Corp 2018 23.5 Tokyo Telekomunikacije
Agricultural Bank of China 2010 22.1 Shanghai/HK Bankarstvo
ICBC 2006 21.9 Shanghai/HK Bankarstvo
Meta (Facebook) 2012 16.0 NASDAQ Tehnologija

🇭🇷 Hrvatski IPO-ovi

Adris Grupa (2007): 1.8 mil kn, ZSE | Atlantic Grupa (2006): 1.2 mil kn, ZSE | Đuro Đaković (2007): 800 mil kn, ZSE | Viro (2007): 400 mil kn, ZSE | Trend: Većina IPO-a prije krize 2008, ograničena aktivnost nakon

IPO performanse i rizici

📈

First-day returns

  • Prosječni first-day pop: 15-20%
  • Underpricing fenomen
  • Investor demand signal
  • Marketing benefit
  • Volatilnost prva 3 mjeseca
  • Stabilization period
📉

Long-term performance

  • 3-godine underperformance
  • Market timing issues
  • Earnings management
  • Lock-up expiry impact
  • Analyst coverage effect
  • Institutional ownership
⚠️

Glavni rizici

  • Market timing risk
  • Valuation risk
  • Execution risk
  • Regulatory risk
  • Reputational risk
  • Liquidity risk
💡

Success faktori

  • Strong fundamentals
  • Growth story
  • Market conditions
  • Quality underwriters
  • Proper valuation
  • Execution excellence

Troškovi IPO procesa

Kategorija troška Postotak Tipični iznos Opis
Underwriting fees 6-7% $6-7M na $100M Investicijske banke
Legal fees 1-2% $1-2M na $100M Pravni savjetnici
Accounting fees 0.5-1% $0.5-1M na $100M Revizori i due diligence
Printing & marketing 0.3-0.5% $300-500K na $100M Prospekt, roadshow
Registration fees 0.1-0.2% $100-200K na $100M SEC, burza, ostalo
Ukupno 8-11% $8-11M na $100M Svi troškovi