Što su financijski derivati?

Financijski derivati su složeni financijski instrumenti čija vrijednost ovisi o vrijednosti osnovne imovine (underlying asset). Koriste se za hedging, spekulaciju i arbitražu na financijskim tržištima.

🔗 Ključna karakteristika

Derivati "izvode" svoju vrijednost iz osnovne imovine kao što su dionice, obveznice, valute, commodities ili indeksi. Omogućuju izloženost velikim pozicijama uz relativno mali početni ulog.

🛡️

Hedging

Zaštita od nepovoljnih promjena cijena osnovne imovine

📈

Spekulacija

Ostvarivanje profita na temelju predviđanja kretanja cijena

⚖️

Arbitraža

Iskorištavanje razlika u cijenama na različitim tržištima

💰

Leverage

Kontrola velikih pozicija uz mali početni kapital

Glavne vrste derivata

📊 Opcije (Options)
Pravo (ne obveza) kupnje ili prodaje osnovne imovine po unaprijed određenoj cijeni do određenog datuma.
  • Call opcije - pravo kupnje
  • Put opcije - pravo prodaje
  • Ograničen rizik za kupca
  • Premija kao cijena opcije
📅 Futures
Standardizirani ugovori o kupnji/prodaji osnovne imovine po određenoj cijeni na određeni datum u budućnosti.
  • Standardizirani ugovori
  • Trgovanje na burzama
  • Dnevno označavanje na tržište
  • Margin zahtjevi
🤝 Forwards
Prilagođeni ugovori između dvije strane o kupnji/prodaji osnovne imovine po određenoj cijeni na određeni datum.
  • OTC (over-the-counter) trgovanje
  • Prilagođeni uvjeti
  • Kreditni rizik
  • Nema dnevno označavanje
🔄 Swaps
Ugovori o razmjeni novčanih tokova između dvije strane na temelju različitih financijskih instrumenata.
  • Interest rate swaps
  • Currency swaps
  • Credit default swaps
  • Dugoročni ugovori

Globalno tržište derivata

$640T
OTC derivati
Nominalna vrijednost
$100T
Exchange-traded
Burzovni derivati
80%
Interest rate
Udio kamatnih derivata
15%
FX derivati
Valutni derivati

Praktični primjeri

🛡️ Hedging - Zaštita od valutnog rizika
Situacija: Hrvatska tvrtka izvozi u SAD, očekuje 1 mil USD za 3 mjeseca
Rizik: Pad USD/HRK tečaja
Rješenje: Kupnja EUR/USD put opcije ili forward ugovor
Rezultat: Fiksiran tečaj, zaštićen od nepovoljnih promjena
📈 Spekulacija - Trgovanje futures
Situacija: Trader očekuje rast cijene nafte
Strategija: Kupnja WTI crude oil futures
Leverage: 10:1 (10% margin)
Rizik: Veliki gubici ako cijena padne
🔄 Interest Rate Swap
Strana A: Ima kredit s promjenjivom kamatom, želi fiksnu
Strana B: Ima kredit s fiksnom kamatom, želi promjenjiva
Swap: Razmjenjuju kamatne obveze
Korist: Obje strane dobivaju željenu vrstu kamata

⚠️ Upozorenje o riziku

Derivati su složeni financijski instrumenti s visokim rizikom. Mogu dovesti do značajnih gubitaka koji premašuju početni ulog. Prije trgovanja derivatima potrebno je temeljito razumijevanje instrumenata, tržišta i rizika. Preporučuje se konzultacija s financijskim savjetnikom.

Derivati u Hrvatskoj

Zagrebačka burza (ZSE)
Dostupni instrumenti: Ograničeno trgovanje derivatima
Fokus: Dionice i obveznice
Planovi: Razvoj tržišta derivata u budućnosti
Regulacija: HANFA nadzor
Banke i derivati
Zagrebačka banka: FX forwards, interest rate swaps
Privredna banka Zagreb: Valutni derivati
Erste banka: Hedging instrumenti
Raiffeisenbank: Korporativni derivati
Regulatorni okvir
HANFA: Nadzor nad derivatima
MiFID II: EU regulativa
EMIR: Regulacija OTC derivata
Zaštita investitora: Ograničenja za retail klijente

Usporedba glavnih vrsta derivata

Karakteristika Opcije Futures Forwards Swaps
Standardizacija Standardizirane Standardizirani Prilagođeni Prilagođeni
Trgovanje Burza Burza OTC OTC
Obveza izvršenja Pravo, ne obveza Obveza Obveza Obveza
Početni trošak Premija Margin Obično nema Obično nema
Kreditni rizik Nizak Nizak Visok Visok
Likvidnost Visoka Visoka Niska Niska

Namjena i primjena

✅ Legitimne upotrebe

  • Hedging valutnog rizika
  • Zaštita od promjena kamata
  • Upravljanje commodity rizikom
  • Portfolio diversifikacija
  • Arbitraža između tržišta
  • Poboljšanje likvidnosti

⚠️ Rizici i zlouporabe

  • Prekomjerna spekulacija
  • Sistemski rizik
  • Složenost instrumenata
  • Leverage amplifikacija gubitaka
  • Kreditni rizik kod OTC
  • Tržišna manipulacija

Budući trendovi

Digitalizacija i blockchain
Smart contracts: Automatsko izvršavanje derivata
DeFi protokoli: Decentralizirani derivati
Tokenizacija: Novi oblici osnovne imovine
Transparentnost: Blockchain evidencija transakcija
Regulatorne promjene
Centralno clearing: Smanjenje sistemskog rizika
Margin zahtjevi: Veći kapitalni zahtjevi
Transparentnost: Obvezno izvještavanje
Zaštita investitora: Ograničenja za retail klijente
Novi proizvodi
ESG derivati: Instrumenti vezani uz održivost
Crypto derivati: Bitcoin i altcoin futures/opcije
Weather derivati: Zaštita od klimatskih rizika
Volatility derivati: Trgovanje volatilnošću