Što je emisija u optjecaju?

Emisija u optjecaju (outstanding shares/bonds) označava ukupan broj vrijednosnih papira (dionica ili obveznica) koji je emitent izdao i koji se trenutno nalazi u rukama investitora, dostupan za trgovanje na tržištu.

📊 Ključno za analizu

Emisija u optjecaju je temelj za izračun tržišne kapitalizacije, earnings per share (EPS), book value per share i drugih važnih financijskih pokazatelja.

📈

Tržišna kapitalizacija

Cijena dionice × Broj dionica u optjecaju = Tržišna vrijednost kompanije

💰

EPS izračun

Neto dobit ÷ Broj dionica u optjecaju = Zarada po dionici

🔄

Likvidnost

Veći broj dionica obično znači veću likvidnost na tržištu

📊

Free float

Dio emisije dostupan za javno trgovanje (bez blokova velikih dioničara)

Vrste emisija u optjecaju

1. Dionice u optjecaju
Ukupne dionice: Sve izdane dionice uključujući treasury shares
Dionice u optjecaju: Ukupne dionice minus treasury shares
Free float: Dionice dostupne za javno trgovanje
2. Obveznice u optjecaju
Nominalna vrijednost: Ukupna vrijednost izdanih obveznica
Broj obveznica: Količina pojedinačnih obveznica u optjecaju
Dospijeće: Obveznice se uklanjaju iz optjecaja kad dospijeju
3. Promjene u optjecaju
Povećanje: Nove emisije, stock dividende, konverzije
Smanjenje: Otkup dionica, konsolidacija, dospijeće obveznica

Primjeri s Zagrebačke burze (2024)

Kompanija Dionice u optjecaju Cijena (kn) Tržišna kap. (mil kn) Free float
Hrvatski Telekom 105.3 mil 180 18,954 25%
Zagrebačka banka 89.7 mil 24 2,153 15%
Adris grupa 6.3 mil 420 2,646 45%
Podravka 3.0 mil 680 2,040 35%
Končar 1.8 mil 850 1,530 20%

Praktični izračuni

💼 Hrvatski Telekom primjer

Dionice u optjecaju: 105.3 milijuna

Cijena dionice: 180 kn

Tržišna kapitalizacija: 105.3 mil × 180 kn = 18.954 mil kn

Neto dobit 2023: 1.2 mil kn

EPS: 1.2 mil ÷ 105.3 mil = 11.4 kn po dionici

Utjecaj promjena u optjecaju
Scenario 1: Kompanija otkupljuje 10% dionica
→ EPS raste za ~11% (ista dobit, manje dionica)

Scenario 2: Nova emisija povećava dionice za 20%
→ EPS pada za ~17% (ista dobit, više dionica)

Važni faktori

✅ Pozitivni utjecaji

  • Veća likvidnost trgovanja
  • Šira baza investitora
  • Bolja transparentnost
  • Lakše uključivanje u indekse
  • Veća tržišna vidljivost

⚠️ Negativni utjecaji

  • Razvodnjenje postojećih dioničara
  • Veći troškovi održavanja
  • Složenija korporativna struktura
  • Potencijalna volatilnost
  • Regulatorni zahtjevi

Praćenje promjena

Redovito izvještavanje
Kvartalno: Broj dionica u financijskim izvještajima
Mjesečno: Ažuriranje na web stranicama kompanija
Dnevno: Promjene dostupne preko burze i SKDD-a
Ključni izvori informacija
ZSE: Službeni podaci o trgovanju i free float
SKDD: Registar vlasništva i promjene
HANFA: Regulatorni izvještaji i obavijesti
Kompanija: Investor relations stranice